【导语】：自去年下半年以来，中国甲醇产业逐步恢复，市场理性走高，与往年同期相比，今年有所不同，6-7月为传统需求淡季，但在高煤价、MTO意外外采、进口低于预期等因素影响下，行情低点并未出现在此时间段，金九银十即将到来，接下来该如何操作？

图1 中国 甲醇期货主力合约收盘价走势图

数据来源：隆众资讯

今年以来中国 甲醇市场震荡走高。由上图可以看出，第1阶段是2020年12月21日到2021年2月3日期间，盘面震荡下滑，最大跌幅超310点，当时延长中煤180万吨/年和神华榆林180万吨/年新建甲醇装置投产对内地打压较大从而拖累港口和盘面。

第2阶段是2021年2月4日到3月8日期间，盘面平缓式上涨，最大涨幅超410点，春节过后，沙特宣布将在4月维持额外减产、美国参议院通过1.9万亿刺激计划的审核以及沙特石油重镇遭遇袭击等利好因素支撑下，国际 原油价格强势重回70美元/桶之上，大宗品出现暴涨行情，商品联动增强，加之春季检修预期刺激，甲醇行情上扬。

第3阶段是2021年3月9日到3月19日期间，盘面再次下滑，最大跌幅超340点，但底部高于第1阶段。美债收益率持续走高，突破1.75%，美元走强，WTI04合约跌至60美元/桶，跌幅达7.12%，布伦特05合约跌至63.28美元/桶，跌幅6.94%，宏观偏弱，商品下挫。

第4阶段是2021年4月23日到5月13日期间，盘面直线拉涨，最大涨幅接近500点，刷新年内高点。全球通胀、煤价持续创新高、甲醇进口不及预期等较多利好因素叠加，低估值+低库存+强现实下，盘面一度走出意料之外的两个涨停板，最高达到2852元/吨。

第5阶段是2021年5月14日到6月8日期间，盘面冲高后回落，最大跌幅超410点。国家出台相关政策控制煤价等商品价格的异常走高，延长中煤等部分MTO企业外采甲醇减少，甚至神华宁煤等烯烃企业外卖甲醇，打压内地市场，随后内地与港口套利窗口开启，国产货流入港口，基差走弱，加之甲醛等需求进入淡季，行情下探。

第6阶段是2021年6月22日到7月30日期间，盘面再度冲高，最大涨幅接近360点。主因甘肃华亭60万吨/年、内蒙古新奥60万吨/年、荆门盈德50万吨/年以及内蒙古世林30万吨/年等甲醇装置停车检修，同时宁夏宝丰每周大量外采甲醇，台风等因素影响，港口进口货卸船持续推迟，内地及港口库存持续低位，多数业者心态受支撑。

图2 中国甲醇月度供需与价格关系图

数据来源：隆众资讯

进入8月，上游装置仍处于重启、检修转换中，总体看内地供应依旧相对充裕，同时部分船货推迟到8月到港卸货，进口预期增加，但蒙大、久泰MTO装置预期恢复，天津渤化新建60万吨/年MTO装置计划8月中交，加之金九银十需求旺季的预期刺激，需求/供应比值环比或增大，在无突发因素情况下，预计行情有继续走高的可能，关注疫情存在的变数影响。

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