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[聚焦TDI]:节后复工,你所关心的!

发布时间:2021-02-18 15:03   来源:隆众资讯  责任编辑:丛琳

牛年首个交易日,市场情绪高涨,牛气冲天,聚氨酯原料几乎全线飘红,也可以说几乎各类大宗商品价格都在暴涨。

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在全球发达经济体疯狂印钞,祭出前所未有的货币和财政刺激方案之时,参与者们很难抗拒通货膨胀交易,通胀的影子无处不在。与此同时美国得州极端寒冷天气打击美国能源、化工以及聚氨酯市场,国际油价也趁势反弹到了新高度,隔夜国际油价创13个月新高,油价将进入超级新周期;聚氨酯虽属小众产品但在海外装置处于多停工、降负基础下怎能放弃集体上涨机会?加之后疫情时代需求复苏背景下,终端产业链提前放假后在疫情防控良好情况下选择提前开工或加速推动聚氨酯产业链景气度出现明显回升......

一、开年牛气冲天,发生了什么?

乐观情绪蔓延。市场普遍参与者的乐观情绪已经驱使对大宗商品的看涨押注,与去年同期疫情横扫、油价跌成负数时全市场清一色悲观预期形成鲜明对比。业者普遍乐观做多,可能经过一年疫情而经济保持稳增长加之疫苗全面覆盖后各行各业人士更有自信了,聚氨酯原料市场涨势不止。特别是2020年四季度各项经济数据都特别好:中国制造业PMI连续11个月维持在荣枯线上方,跟进预测模型推算3月化工商品量价齐升概率较大。2020年中国家具出口额4038.6亿元,比2019年同期(同比)增长12.2%。

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消费与制造业投资有望成为推动复苏的主要动力,2021年化工行业景气度的抬升来自于需求拉动,供给支撑。2021年在油价整体上行及国内外需求复苏和下游补库的推动下,主要化工品价格在2020年低基数上仍有较大上涨空间,持续边际复苏成为大概率事件。

二、接下来中国将面临什么?

接下来各大原料供应商紧抓橄榄枝,开盘价格顺势而上。2020年中国是全球生产中心,聚氨酯原料TDI、环丙、聚醚出口量均呈现稳步提升,较2019年分别增幅89.6%、127.8%、6.74%。2020年中国家具出口额4038.6亿元,比2019年同期(同比)增长12.2%。从出口的国家和地区来看,欧美仍为中国家具出口主要地区。在国内供应商原料库存普遍偏低,聚醚、MDI下游备货量远小于去年情况下,国内疫情防控良好终端提前开工加之海外需求量仍会偏旺盛预期,隆众认为短期各大原料行情涨势已成定局。

下游终端行业原料库存情况调研

下游行业

TDI

聚醚

库存天数

库存天数

大型海绵厂

30-45

20-30

中型海绵厂

30-60

15-40

小型海绵厂

45-60

10-20

汽车行业

30

合约为主

防水等行业

30-45

10天以上

与终端而言,多有一定TDI仓储库存,原料聚醚相对偏少。当下虽部分终端已购入相关原料为节后生产做准备,考虑今年终端复工较早加之海外出口需求稳定,需求增量预期下或加大原材料采购热情。待节后TDI、聚醚出口订单上涨同时国内TDI、聚醚发货紧张情况下,终端会被动接受高价货源,助力行情继续上涨。

长期来看,人民币升值,竞争力逐步减弱。国内原料行情涨声一片,原料单价越来越贵,出口利润会越来越少。当然无论是海外经济爆发性复苏还是美国极端寒潮天气影响,上半年对整个国内化工、聚氨酯等原料均呈现利好支撑,助力国内各大聚氨酯原料上涨。下半年随着海外装置陆续恢复正常,供应稳定后其风险集中度提升。虽国内也会有应对的办法,比如印钞票加速全球通货膨胀。整体来看,下半年经济内贸稳定,出口红利是否长存有疑虑。今年中国经济本身就面临很大的不确定性,最大的不确定性在外部,仍需谨慎乐观。


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