近期苯乙烯连续上涨，其原因为苯乙烯中国市场价格处于全球洼地，前期受韩国，台湾，印度市场买盘需求支撑，中国成交了近1万吨的2-3月装船货。随着中国 苯乙烯价格的抬升，FOB中国价格报盘上涨至990美元/吨，出口接盘意向减弱明显。欧美苯乙烯供需偏紧，包括中东在内的国家及地区除部分长约供应至中国，美金现货供应量减少，新加坡显示正常。短期资金对2-3月价格的推动，主要从全球物流平衡，二季度维持紧张；中国国内社会库存低位及下游需求预期良好；下游开工率维持高位且很有可能高位过年；下游盈利水平良好，苯乙烯涨价承受力度高等。简单来看有以下几点：

近期利多的主要因素有：

1.当前国内价格全球最低,进口到货少，合约为主

2.前期苯乙烯转出口，不过现在没了，苯乙烯涨价了，买气减弱

3.国内社会库存低位，累库缓慢

4.下游利润良好，对苯乙烯涨价有支撑

5.预期节后下游需求维持高位

6.新增 苯乙烯装置投产延期

7.国内加国外检修集中在3-5月
8.全球通货膨胀

近期利空的主要因素有：

1.疫情导致节后物流，复工慢

2.节后下游订单不能延续辉煌

3.国内货币一直在收紧，信托等杠杆压缩的很厉害，实际导致资金供应收紧

4.欧美下游需求增加，订单转移至国外

5.苯乙烯成本端下移

6.资金获利平仓

7.国内开工率恢复，现货流动性增强

8.国内货币收紧，信托杠杆压缩。

全球物流平衡

表1 2021年中国外苯乙烯装置检修表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

表2 2021年中国苯乙烯装置检修及投产表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由表1和表2可知，2021年全球苯乙烯检修主要集中在2季度和3季度，苯乙烯投产装置主要集中在2-3季度，隆众后期将出全球损失及新增平衡表，敬请关注。

苯乙烯主力下游开工良好

图1 苯乙烯及三大下游开工率图

据隆众调研，三大主力下游中PS和ABS春节期间开工率变化不大，下游订单良好对装置高开工有支撑。EPS春节停工预期多，正常抗力将降至10%以内，目前装置开工维持在57%高位，虽苯乙烯价格上涨，EPS跟涨，然下游备货意向弱，成交偏弱。

苯乙烯产业链利润良好

图2 苯乙烯及三大下游利润图

由图2可知，目前苯乙烯利润上涨至500元/吨以上，而下游最少的EPS利润也在800元/吨以上，所以上下游利润相对健康，足以支撑成本端继续上移。

进口到货少，月进口量维持在15-17万吨

表3 苯乙烯华东近期到港量

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

图3 2015-2021年江苏苯乙烯港口库存总量图

由表3和图3可知，春节期间苯乙烯累库量少，预计至2月底苯乙烯码头库存不超过18万吨，相对于03持仓，苯乙烯逼空趋势存在。

近期苯乙烯大幅上涨，其中EB03由12月29日6128上涨至7420，涨1292点，涨幅达21.08%。1月27日EB03增仓54203手，业内人士纷纷表示不理解。由上我们可以看出，资金做多的信心十足，本轮上涨谨慎做空，其中部分市场人士给出的拐点参考在：1.下游利润接近亏损。2.苯乙烯外盘价格开始下降。3.欧亚套利窗口打开。