美国当选总统拜登即将于1月20日正式宣誓就职，虽然尚未正式履新，但拜登已经表示将在20日当天宣布“数万亿规模”的刺激举措，同时已经提出高达1.9万亿美元的财政刺激计划。“当选总统拜登1.9万亿美元的美国拯救计划雄心勃勃，但这可以实现，并将拯救美国经济并战胜疫情。”拜登过渡团队在一份声明中如是说。

这份财政刺激计划中，直接用于应对疫情的资金为4000亿美元，直接用于救济的开支超过1万亿美元，而用于社区和企业援助的资金达到4400亿美元，总规模是去年12月批准的9000亿美元财政刺激法案的两倍有余，同时仅次于去年3月的CARES法案。

表1 2020-2021年美国财政刺激政策一览

来源：Bloomberg

拜登上台后，其在多个领域的政策走向将引发广泛关注。货币政策方面，这项高达1.9亿美元的“美国拯救计划”首当其冲。据拜登团队高级官员透露，“美国拯救计划”将是拜登上台的前几个月中最重要的两项财政刺激政策之一，主要目标是抗击疫情和辅助经济复苏。第二个法案将有望于2月推出，主要目标是解决中长期的就业、基建、气候变化和种族平等问题。

目前来看，拜登很可能在上台首日就宣布1.9万亿美元的财政刺激政策，对 国际油价预计将形成利好推动，一方面源于大规模刺激提振经济前景和市场信心，对原油需求预期的改善也有促进作用，另一方面宽松的货币政策意味着流动性增强，美元将继续贬值、承压运行，对油价形成支撑。因此拜登新政中金融货币类的方针，将为国际油价提供支持，且属于可持续性利好。

 图1 2020-2021国际油价与美元指数走势对比

可以看出自从去年3月美国开启2.2万亿美元的大规模刺激政策后，美元便开始出现下行趋势，得益于美国宽松货币政策的不断加码，美元指数长线承压走弱，在2020年末跌破90关口。美元指数12月末较11月初下跌4.45%，而同一时期，布伦特期货价格上涨32.9%。

1.9万亿美元的新版刺激计划意味着美联储要继续加速“印钞”，不过这将导致美国政府过度支出，进一步加剧债务负担，挤压未来财政刺激的可操作空间。

1月上旬，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，同时增加疫情紧急资产购买计划（PEPP），购买规模5000亿欧元至1.85万亿欧元，并将这一计划下净资产购买期限延长至2022年3月底（此前为2021年6月）。此外，欧洲央行还进行了延长抵押品宽松措施期限等结构性宽松措施。可以看出欧洲央行、日本央行等主要央行和美联储的政策基调基本一致，美联储已表态不会在2022年年底前加息，预计欧洲央行未来几年也将维持当前政策立场。全球量化宽松环境延续，整体对国际油价也是利好氛围。

综上所述，作为可能在拜登上任首日就推出的重磅财政刺激计划，预计短线将给国际油价带来利好支撑。拜登履新后，国际油价短期内或仍将暂维持“易上涨难大跌”的特点。