1、2021年中国PX产能新增500万吨，增幅18.98%。

图1

据隆众数据，根据2011-2020年产能及均价对比，两者相关系数51.34%，相关性虽然不高，但行业产能大幅增加后，利空 PX市场走势。

从图中可见2019年PX产能增加较多，为833万吨，导致年内 PX价格出现大幅下跌，2019年PX价格较2018年下跌174美元/吨，跌幅16.3%。2020年PX格跌跌至2005年以来最低，成本端油价出现史诗级下跌，公共卫生事件导致下游需求低迷，PX供需压力较大，4月22日，PX价格收于439.5美元/吨CFFR中国，跌至史低，2020年PX平均价格为575美元/吨，较2019年降幅高达35.73%。

目前行业供应过剩问题显著，2021年，PX继续增加500万吨产能，产能供应过剩压力加剧，预计年内PX市场依然承压前行。

附表：2021年及之后PX产能新增统计

2、按照已经公布的PX检修以及新投产装置的时间来看，预计2021年中国PX产量预计为2508万吨，较2020年增加462.5万吨，涨幅22.61%，明显高于下游PTA行业的增长，预计年内PX供需矛盾依然突出。

图2

从图中可见，PX价格走势与产量成负相关，数据显示，2020年中国PX产量2045.5万吨，较2017年增长1023.5万吨，增幅100.15%，同期，年度均价较2017年下跌2205元/吨，累计跌幅31.89%。

其中特别值得注意的是2020年，产量首次突破2000万吨达到2045.5万吨附近，增长575.5万吨，增幅39.15%。同期价格自2019年的7327.5元跌至2020年的4710元，累计下跌2617.5元，跌幅35.72%。

2021年预计新增产能投产500万吨，叠加中化泉州2020年底投产的80万吨装置，共计580万吨PX新装置投产。参考新装置的投产预期，以及工厂的检修计划，预计当年释放的产量增量在462.5万吨。

2021年亚洲PX检修一览表

单位：万吨/年

3、2021年进口量继续大幅下降，进口依存度降至29%。

数据来源：隆众资讯

2019年PX项目集中投产，PX进口依存度逐年降低，进口依存度从2018年的60%降至50.4%，2020年降至40%附近 。

预计2021年PX进口依存度将继续降低，假设PX全年产量2508万吨，PTA需求量为3540万吨，则2021年PX进口量为1032万吨，进口依存度为29%，进口依存度继续降低10个点附近。

4、社会库存延续下降。

2020年PX库存大幅攀升，且居高难下，3-4月份，PX和石脑油加工费突破300美元/吨，企业利润高，开工意愿强，国内有下游配套的部分PX工厂开工接近120%，导致PX库存大幅攀升，隆众统计，仅3月份，PX库存增加72万吨，9月份开始，山东新增东营威廉化学100万吨PX装置，海南二期100万吨PX装置复产，PX现货供应压力大，库存持续在400万吨以上，11月份进口量减少，叠加12月份中金石化和福海创PPX检修，PTA端新凤鸣二期装置正常运行,PX市场持续去库，12月份库存已经降至400万吨以下。

展望2021年，因新增的PTA装置较多，预计PX库存有望进一步降低。

5、下游新增产能较多

据隆众资讯数据统计，2021年上半年预期有三套共计820万吨/年PTA装置投产，产能增速或达到14.21%。新装置投产势必会带动PX消费，刺激库存的降低。预计在浙江石化二期PX投产前，PX市场均延续去库态势。