关注点

1、2021 年中国基础油产能增量将创历史新高 2217 万吨，供需矛盾到达顶点

2.2021年国内二类加氢基础油产量有望达到926万吨，增幅为5.71%

3、2021年基础油进口量或下滑至250万吨，跌幅2%

4、2021年国内润滑油需求量预计达到820万吨，增速在3%

1、2021 年中国基础油产能增量将创历史新高 2217 万吨，供需矛盾到达顶点

来源：隆众资讯

据隆众数据显示，根据2015-2020年基础油年产能与150N均价对比发现，两者相关系数-49%，存在一定的相关性，呈负相关关系。

从上图可以看出，基础油产能跟基础油150N均价呈现负相关关系。自2015年-2020年，基础油产能增长1481万吨，增幅在228%，基础油150N的均价自2015年的5712元/吨跌至2020年的4662元/吨，降幅在18%。数据显示：随着产能的逐年递增，基础油150N均价年均以4%的速度下滑；尤其是在过去五年间基础油出现3波集中扩能分别出现在2016、2019、2020，其中 2016 年产能增长 703 万吨，增幅 108%，当年均价下滑 555 元/吨，跌幅 8%；2020 年产能创有史以来新高，当年产能2130 万吨，均价创十年以来新低，至 4662元/吨，跌幅 32%。

展望2021年，市场仍有2套二类装置计划开工，合计产能87万吨。预计2021年总产能在2217万吨左右。

附表：2021 年国内二类基础油新增产能统计表

2.2021年国内二类加氢基础油产量有望达到926万吨，增幅为5.71%

来源：隆众资讯

据隆众数据显示，根据2017-2020年基础油年产量与150N均价对比发现，两者相关系数-66.81%，存在一定的相关性，呈负相关关系。

从上图中可以看出，基础油的产量和价格相关性不高。近年来，国内基础油产量稳步提升，从2017年到2020年，国内基础油产量从460.7万吨提升到876万吨，期间产量年均增速达23.89%。产量高峰出现在2020年，峰值是876万吨，产量低谷是2017年，最低是460.7万吨；此间市场年均价格从5631元/吨跌到4662元/吨，价格跌幅为17.21%。

2021年预计新增产能投产183万吨，结合2021年国内工厂年度检修计划以及年内行业新增投产进度推算，年内产量有望达到50万吨，增幅高达5.71%。

附表：2021年国内二类加氢基础油装置检修计划

3、2021 年基础油进口量或下滑至250吨，跌幅2%

来源：隆众资讯

据隆众数据显示，根据2018-2020年基础油进口量与台塑150N均价对比发现，两者相关系数-10.92%，呈负相关，相关性较弱。

如图所示，进口台塑150N价格与基础油进口量成负相关关系，2018年-2020年基础油年进口总量先涨后跌，其中2019年进口量最大，而150N价格逐年降低，两者相关性较小。台塑150N年均2018年8206元/吨，2020年6293元/吨，跌幅23.3%左右。2018年基础油进口量为259万吨，截至2020年11月进口量为237万吨，2020年受公共卫生事件影响，全球需求锐减，12月进口量仍较前期减少，仅此2020全年预计进口量255吨左右，较2018年下滑1.81%。

展望2021年，海外疫情持续，国外部分炼厂装置实行限产、减产计划，同时国内装置产能的增加和指标不断优化，对进口基础油的依存度逐渐降低，预测2021年进口量将稳中下跌，维持在250万吨左右。

4、2021年国内润滑油需求量预计达到820万吨，增速在3%

隆众数据显示，2015年-2020润滑油的价格和润滑油的需求量具有一定的相关性，相关系数在55.4%。

截止2020年，国内的润滑油需求量在797万吨，较2019年增加72万吨，增幅在10%左右。2015年-2020年润滑油的复合增长率在-4%，出现下滑。主要受几个因素影响：2017年-2018年环保风暴一度严重，润滑油生产企业受到比较到的影响和冲击，润滑油的下游终端用户也有很多企业受环保风暴的影响，停工停产，影响到了润滑油整体的需求量，另外新的国五、国六标准的转换，对于润滑油生产企业的产量也有一定的影响。2019年-2020年需求得到释放，终端用油行业资源整合后，对润滑油的需求量得到一定激发。虽然2020年受公共安全事件影响，第一季度润滑油工厂开工率不高，但随着疫情的控制，在第三、四季度，润滑油工厂的产量都同比去年同期有所增加。

展望2021年，在疫情仍不明朗的情况，国内的润滑油需求量会维稳为主。国际市场疫情目前还未完全控制，如果终端用油工厂是以出口为主的生产企业，那么明年的开工率仍然会较低，对于润滑油的需求量增速会有一定的抑制。因此综合来看，国内的润滑油需求量预计在820万吨左右。