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成品油跌跌涨涨跌跌——乍涨还跌时候 最难捕捉

发布时间:2021-01-13 09:58   来源:隆众资讯  责任编辑:赵桂珍

导语:2020年渐行渐远,2021年已全新起航。新年度充满了诸多的未知、希望和挑战。时至1月上旬,主营新年度的销售政策尚不明朗,且距离春节不足一个月,在原油涨跌幅度及频率扩大,“汽强柴弱”格局延续的情况下,中间商投机积极性回落,补库时机的选择愈发艰难,可谓跌跌涨涨跌跌,乍涨还跌时候,最难捕捉。

图1 华东江里贸易商汽柴油船单成交价

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从隆众日度跟踪的长江油库贸易商船单成交情况来看:汽柴油价格自6月初结束汽柴倒挂以后,目前汽柴价差逐步拉大,汽油带票成交价在5850元/吨附近,柴油带票成交在4850元/吨,汽柴油价差由4月份-700元/吨,升至目前高达1000元/吨,达到近半年的最高值,由此可以看出,上半年柴油占据市场主导,而下半年需求由汽油拉动,且汽油出口带动作用显现。

小结:预估2021年,随着成品油跨区资源流通愈发频繁,船单价格的关注度将会加强,船单平仓对市场影响力度加大。

图2 主营集采价格变化情况

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从市场较为关注的主营集采价格走势来看,受疫情严重冲击,需求下滑,主营外采缩减,集采价格从上半年承压大幅回落以后,“柴强汽弱”格局自6月下旬开始扭转,汽油需求稳定向好,集采价格震荡上行。

从2021年最新集采价格来看,东北炼厂1月上半月汽油集采价为5250元/吨,柴油集采价为4750元/吨,同比2020年,成为除1-2月份疫情集中爆发期,疫情爆发后3-12月份的最高价。

而结合当前资源输入较多的华东、华南市场实单外采情况来看,汽油外采可谓量价齐升,92#汽油外采送到价为5700元/吨,远远高于集采价格,从中可以看出主营的政策倾向和汽油需求的强劲需求。

小结:主营集采乃至外采,不管是价格还是数量,长期以来,都成为影响市场价格的主要因素,现在是,以后也是,我们会持续跟进。

影响当前市场行情的主要因素,除了船单平仓价以及实单外采以外,还有很多很多,总结如下:

1.  原油消息面阶段内存利好支撑,沙特大幅减产的利好或将延续至年后3月份;(中长期利好)

2.  在疫情不确定因素影响下,选择私家车出行增多;而部分柴油用油单位提前进入休假模式,提前错峰返乡,汽强柴弱格局延续;(短期中性)

3.  地炼存在春节前清库惯例,因此1月底2月初,成品油不排除降价的可能;(中期利空)

4.  主营销售政策尚不明朗,以考核利润为主还是考核任务量,亦或是利润和量同时考核,尚存不确定性;(短期中性)

5.  1月份主营外采量扩大,主要体现在汽油方面。据悉,华东华南外采送到价在5700元/吨附近,外采量在几万吨到几十万吨不等,外采量价齐升,对汽油市场存利好提振。(短期利好)

6.  出口套利相对可观,出口利润支撑出口量扩大,除主营出口以外,民营大炼化浙石化依然在执行汽油出口操作。(中期利好)

7.  汽油原料价格高位,支撑成品价格居高不下,但随着原料价格涨至一定高位,成品利润下降,下游对高价原料抵触心态增强,在缺乏持续需求支撑的情况下,原料价格将会承压下行,传导至成品端,或将拖累价格适时适度回调。(短期中性)

8.  即将进入春节假期,下游入市意愿不强,暂无满仓操作,更倾向于供主营外采或者背靠背操作,长线囤货待涨尚存一定风险。(短期利空)

9.  江里油库的社会库存维持低位,目前多执行消库模式,但出货难度加大,部分中间商存在降价抛货现象。(短期利空)

整体来看,从原油成本面到终端用油需求单位,从疫情突发事件到春节地炼例行清库,主营销售政策、出口套利情况、商业库存变化、外采等等,成品油市场无时无刻不是在充满着诸多的变数和机遇,针对相关影响因素的分析,隆众成品油链后期将会有不同有针对性的专题陆续推出,敬请持续关注。

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