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[隆众视点]:爆发的传统“银十”苯乙烯

发布时间:2020-10-31 19:50   来源:隆众资讯  责任编辑:路强

传统“金九”旺季不旺,对10月“银十”期望增强。苯乙烯库存持续下降,且11月预期到货偏少,市场期货操盘心态转变,资金入市采购,推涨远月期货。亚洲市场有检修装置延期重启,陆续入市补货交割合约,对11月美金货源需求增量。国内市场持货低价惜售抬涨,下游和部分补货买涨跟进,成交增量,生产企业随行就市,跟涨补充。等导致10月 乙烯价格“暴涨”释放,10月国内苯乙烯的部分表现是:

供应

10月,国内苯乙烯开工率保持高位,月内各周周均开工率分别在87.25%、86.64%、85.47%、85.51%,整体10月苯乙烯的开工率高于9月,产量有提升。但是需求旺盛,生产企业和港口库存10月内均保持下降趋势。

表1 10月华东总库存与上月对比

单位:吨

产品

月末库存

上月末库存

涨跌幅(%)

华东

237300

292000

-18.73%

来源:隆众资讯

表2 10月华东贸易库存与上月对比

单位:吨

产品

月末库存

上月末库存

涨跌幅(%)

华东

217300

268000

-18.92%

数据来源:隆众资讯

10月内,华东主流库区苯乙烯库存保持连续下降,库存压力明显缓解,消息面看主要是因为下游刚需强劲,月内下游产销保持可观盈利,开工有向好提升,对苯乙烯需求增大,加之各种降库促销引导影响持续发酵等导致10月内苯乙烯库存下降。

表3 10月国内生产企业库存与上月对比

单位:吨

产品

月末库存

上月末库存

涨跌幅(%)

国内生产企业

119820

138259

-13.34%

数据来源:隆众资讯

10月内,下游产销保持可观利润,开工极高,部分下游超负荷运转,对合约消耗强劲,且苯乙烯价格大涨,部分下游积极买货推涨苯乙烯同时,也加剧了苯乙烯消化,导致月内生产企业苯乙烯库存继续大幅降低。

需求

10月内,苯乙烯主要下游企业开工负荷整体高于9月。

表4 10月国内苯乙烯主体下游开工与上月对比

单位:%

时间

EPS

PS

ABS

UPR

丁苯橡胶

9月30日

76.34

81.46

99.25

36

59.58

10月9日

74.81

86.49

98.6

36

64.63

10月15日

78.58

84.73

95

38

66.23

10月22日

78.95

83.79

95

38

64.13

10月29日

78.6

84.13

102

38

54.15

10月开工变化

+2.26

+2.67

+2.75

+2

-5.43

数据来源:隆众资讯

月底成本和利润

表5 10月末苯乙烯非一体化成本和理论盈亏表

项目

2020/10/29

2019/10/29

价差

单位

纯苯

3600

5600

-2000

元/吨

乙烯CFR东北亚

775

680

+95

美元/吨

苯乙烯

7000

7600

-600

元/吨

苯乙烯成本

5403.22

7251.83

-1848.61

元/吨

利润

1596.78

348.17

+1248.61

元/吨

数据来源:隆众资讯

表5可见,10月,乙烯价格依旧保持高于去年同期,而纯苯、 苯乙烯市场价、苯乙烯成本均继续大幅低于去年同期,但随着10月苯乙烯连续大幅拉涨,苯乙烯成本徘徊整理下,苯乙烯产销迅速扭亏为盈,且盈利空间暴增。

表6 10月苯乙烯三大主流下游理论盈亏表

单位:元/吨

产品

9月30日

10月15日

10月22日

10月29日

10月变化

EPS

1360

1195

1140

800

-560

PS

2019

2088

1776

1776

-243

ABS

5326

6023

6023

5887

+561

数据来源:隆众资讯

注:EPS取普通料毛利;PS取GPPS利润均值;ABS取0215A牌号。

表6可见,10月内,苯乙烯三大主体下游理论产销盈利,ABS继续攀升,PS、EPS涨价幅度低于原料,导致盈利空间有减弱,但整体产销盈利依旧可观,预期短时间下游高盈利态势会继续保持。

预测

欧美疫情加重,原油短期弱势整理。纯苯、乙烯弱盘,苯乙烯连续大涨后,成本面支撑不足。但预期11月苯乙烯整体到货偏少,主流港口库区继续以去库为主。另外,11月阿贝尔暂无明确开车时间,唐山旭阳苯乙烯装置10月底开始投料开车,国产预期开工居高。下游珠海壬庚EPS计划11月中投产,下游刚需支撑较稳定。预期11月随着港口下降,主流市场供应稳中下降,且货源集中,局部市场控量概率提升,降低市场跌价空间,而数据看10月苯乙烯大涨后,苯乙烯生产、中间商、下游企业均盈利可观。多空对峙,市场开始整理消化市场涨幅。隆众预计11月苯乙烯价格偏强整理为主。

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