图1 2018-2020年SEBS主流牌号市场价格走势对比
来源：隆众资讯
上半年SEBS行情触底，五月初巴陵主流牌号市场报盘降至15000元/吨左右节点，近十年来的地板价格。因为年初突发公共卫生事件，国内经济“停摆”，多数化工行业进入负增长态势，但是相比 SBC类产品中“SBS”走势一路下滑溃不成军的状态，“SEBS”作为其氢化高端产品，广泛应用于新材料应用中，并且作为一个年需求量在10万吨左右的小众产品，年后第一季度，其相对完美的避开了国内高风险的坑，通过减小生产装置开工负荷、生产定制类应用牌号，市场价格相对坚挺延续到4月份方进行了第一次供价的下调，后期随着供应增量，需求不景气跌价拖累下，市场跌至谷底，主流牌号市场报盘在15000元/吨，甚至部分牌号大户商谈存较大优惠。
进入六月，行情触底反弹，主要因素分析：
1、史无前例的低价刺激终端及大户建仓，成交上量。
2、随着国内卫生事件缓解，经济逐步恢复，SEBS下游终端工厂需求零星复苏。
3、第三季度，欧美及东南亚等国家制品及原料外单逐步恢复，出口数量增加明显；
4、第三季度集中检修增加，供应减少明显，部分牌号一货难求。
表1 2020年国内SEBS装置检修一览
工厂名称 | SEBS装置检修时间 |
巴陵石化 | 5月份一线转产SEPS/6月份一线轮检/9.1-22日停车检修 |
南通台橡 | 7月8日-8月9日SEBS装置停车检修 |
惠州李长荣 | 无检修 |
宁波长鸿 | 持续停车 |
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综上因素利好提振下，SEBS市场转向一路上行，截止9月20日，国内SEBS主流牌号参考17000-17500元/吨，相比二季度末涨10%，同比往年同期市场报盘基本持平。9月份，南通台橡SEBS装置正常开车生产，但是其现货供应前期订单，市场流通货源仍显不足，而巴陵石化检修至20日后，部分主流牌号一货难求，业者低价惜售，短期内供不应求成为市场主流表现。本年度前三季度开工如下图所示，可以看到，9月份整体开工预计在5.9成，远低于上半年平均7.2成的负荷运行。
图2 2020年国内SEBS开工走势
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在这波SEBS行情上行的走势中，供应减少是最为重要的影响因素，接下来行情走势是否能持续坚挺？首先供应方面，10月份，国内SEBS供方巴陵石化、南通台橡、李长荣及浙江众立均能正常运行，国内开工预计到9成左右，可见目前行情走高的主要提振因素将会减弱；需求方面，内需消耗虽有增加，但是并没有表现出明显“金九银十”的属性，接下来十月份需求暴增预期偏弱，刚需消耗缓慢增量，但随着美洲及东南亚国家管控力度降低，SEBS及相关制品出口预计持续增量，需求延续小幅向好；原料面丁二烯短期仍延续坚挺支撑，但是鉴于原料后市运行的不确定性，此因素影响变数较大。综合以上，SEBS后市大幅冲高预期有限，但短期亦无空头走势，预计10月份高位坚挺为主，四季度末供需矛盾显现或者影响报盘有所松动，建议关注四季度生产工厂开工负荷及市场实际成交情况。
