转瞬间，不寻常的2020年已经过半，在上半年里，疫情肆虐、产油国博弈下油价出现历史性“负值”……众多产品的价格波动也超出了预期，上半年我们见证了太多的历史性时刻。受此影响华南LPG市场价格一路走跌，频频探底，刷新五年新低位，供需矛盾贯穿整个上半年市场，换句话说供大于需是上半年最大的利空因素。

华南LPG市场上半年总结：供需矛盾下  LPG市场价格频频探底

2020年华南LPG市场出现大幅走跌行情，据隆众数据显示，2020年上半年华南LPG平均价格为3324元/吨，同比去年同期大幅下跌20%。值得注意的是，今年上半年价格大体处于持续下行态势，并未出现大的反弹行情，尤其二季度持续低位运行，价格更是刷新五年来的新低。

2020年华南LPG市场可以分为两个阶段来解读

第一阶段，突如起来的疫情打乱了人们的生活节奏，同样也搅乱了 液化气市场的步伐。价格重心从5050元/吨跌至2500元/吨左右，跌幅超50%。疫情影响方方面面，疫情期间全国范围内交通管制，限制出行，企业停工停产等等，3月份国内疫情得到了有效控制，炼厂供应量逐步回升，加之中石化开展“百日攻坚创效”行动，供应迅速攀升，但终端需求迟迟难以恢复，显得跟进不足，供需矛盾不断加剧。之后疫情在全球范围迅速扩散，加之 原油价格战影响下原油一夜 “暴负”，华南液化气市场跌跌不休。

华南地区供应量变化

一季度期间，受疫情影响，开工率下降产量降低，随着疫情的有效控制，三月底产量开始回升，期间进口未受到大的影响，保持平稳。但二季度以后，无论是炼厂产气还是进口气都出现了大幅度提升。

第二阶段，即进入二季度，国内疫情得到有效控制，国内进入“后疫情时代”，需求和供应均呈现增加，但供应的增加远大于需求的恢复，而且低油价影响开始凸显，需求虽无具体数据，但据市场消息了解，华南终端需求较同期减少20%-30%之间，所以二季度市场在低位徘徊，今年的底部价格预计就出现在二季度。

进入5、6月份国际原油和国际液化气现货虽有反弹，但华南炼厂高供应量和高进口量压制市场价位。一方面低油价红利下，炼厂开工率升高，液化气产量随之升高，而液化气下游消耗并不乐观，比如今年以来 石脑油价格低位，令一部分液化气作为石脑油替代进入裂解装置，失去其优势，比如华南地区的茂名石化和中海油惠州炼厂，均因其失去替代效益而液化气商品量增加。在二季度供需矛盾不断加剧下，也令华南液化气走势与原油出现了一定程度的脱钩，同时华南市场价格不断刷新历史新低。

2020年上半年，一方面是居高不下的进口成本，而国内液化气市场不堪重负，市场价格“跌跌不休”，据隆众数据显示，2020年港口利润倒挂较为严重，华南地区更为明显，上半年除4月份进口气利润理想外，其它时间利润均倒挂，甚至出现过利润倒挂超千元的行情。上半年大部分时间在亏损，一季度还可以说是因国内的传统春节和猝不及防的疫情，令需求下降，而进口成本此时在高位；而5、6月份的大幅度亏损，则是供应的大增，据悉华南多港口出现了排队卸船和逼库的情况，大量的进口涌入，而终端需求跟进不足，无奈卖方低价甩货来刺激下游采购，缓解库存压力。

2020年上半年，华南LPG市场可谓是“跌跌不休”，冲击着业者的心理防线，其主因来自于供需面的疲软。下半年是否能凤凰涅槃，同样关注点还是在于供需面的变化。

供应预计依旧充裕

从华南炼厂供应来看，虽然下半年作为裂解料的两大炼厂将重新开启选择液化气替代石脑油，不过供应量依旧是华南地区的主要角色。还在上半年长时间的利润倒挂，进口商有意在下半年扭转局面，所以采购将根据区内情况而定，将避免上半年经常出现排队卸货和逼库的情况。

传统需求旺季预期乐观

国内疫情情况控制稳定，市场需求逐步恢复，预计2020年下半年市场整体LPG需求量将好于上半年市场。而随疫情得到控制，需求开始恢复，国内其整体经济也在逐渐增长。上半年疲软的走势，归根结底还是需求跟进不足，下半年需求预期上升，无论是燃烧方面还是进入下游深加工，需求均呈现上升趋势，需求的增加，扭转下半年供需局面，令价格进入上升通道。

国际油价及液化气现货方面

布伦特徘徊在40美元/桶以上位置，消息面正在向好的方向发展，加之欧佩克的减产等协议，国际供应面也呈现收窄趋势，支撑国际价格。最后，石脑油价格也在不断拉升，加工成本已超过液化气，液化气作为裂解原料替代性效益增强，另外下半年，多炼厂检修计划，届时都对各地区市场有利好支撑。国际原油减产，使其下半年国际油价将处于震荡上行的趋势，从而对国内业者心态建议持续性利好支撑，且对CP价格存有一定支撑。

综所上述，隆众资讯认为，下半年液化气市场呈现反弹行情，7、8月份虽化气的传统消费淡季，但5、6月份价格底部基本形成，也就是说市场提前触底，反弹行情也有望提前出现，当然前期反弹行情阻力重重。国内液化气整体需求处于递增的状态，之后随着迎来 “金九银十”的到来，液化气市场正式进入上行通道。