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【DMF半年报】上半年步步为营 下半年豪横起飞

发布时间:2020-07-08 14:49   来源:隆众资讯  责任编辑:程遥

导语:2020年上半年的化工市场,因一场公共卫生事件的侵扰,国内外民生经济均受到了不同程度的冲击,大到 原油期货贸易,小到溶剂助剂粉末原料,都在各自的产业链中遭受各种挤压。而我国 DMF市场受到的波及主要来自下游市场,就其上半年整体走势来看,再与往年同期供需面相对比,已算“超常发挥”。

一、上半年市场回顾

回首开年DMF工厂营造的集体“缺货”局面,拉动 DMF价格不断走涨,刺激下游为春节期间备货补仓。供方不遗余力推高的行情,在春节假期被疫情打乱了节奏。各厂库存纷纷胀库告急,行业开工率降至三成左右,贸易商方面引流较少,下游工厂复工时间接连推迟,DMF有价无市局面尴尬万分。

图1 2020年1-6月DMF市场价格走势图

QQ截图20200708143945.jpg

来源:隆众资讯

1、一季度DMF市场在跌宕起伏中渡劫

春节期间疫情来袭,DMF下游厂商复产时间频频延迟,供需矛盾难以短期缓解,跨省物流受限,DMF工厂库存高企。安阳九天、江山化工等装置纷纷停车待工,其他工厂亦多降负控量,并持续到2月末,影响总产量约1.5万吨左右。江浙地区因劳动密集型下游企业较多,复工相对缓慢,在各地政府鼓励企业有秩序复工后,前期停车DMF工厂陆续复产,供应利空促使供方积极降库,场内不乏竞价甩货。

3月市场呈现阶梯式下行。国际油价骤跌,传导原料端甲醇、合成氨价格大幅跳水,DMF成本支撑疲软,下游买盘氛围转弱,商谈重心不断下移。随着国际疫情升级蔓延,港口物流相继停摆,国内出口订单滞缓或取消,下游终端皮革类制品、箱包、鞋类、家具类等订单均受影响,需求总量大幅缩水。利空作用继续钳制下游买盘进度,DMF价格频频下调,中间商不乏割肉离场以观后效,一季度市场以跌势收尾,各方心态低迷。

二季度DMF市场枕戈待旦强势控盘

伴随江山化工装置关停消息持续发酵,加之原料市场表现强势,DMF工厂库存压力控制较好,借助化工市场大原料一波“暴涨”东风之后DMF行情顺势反弹。但受各厂库存压力不均影响,华东、华南市场报盘价差偏大,此轮涨势维持2、3周后震荡下滑。市场僵持良久,部分企业装置降负检修控量,加之江山装置正式停产,库存消耗殆尽,下游刚需备货回温,DMF市场重心持续稳定。两会期间,各地危化品运输局部受限,部分下游提前备货,浆料工厂为提升市场活跃度调低基准价,积极排库,刚需支撑依然良好。

下游传统淡季来临,国外疫情蔓延,国内疫情反复,产业链原料价格涨跌不稳,终端需求逐步缩量等等因素充斥着6月化工市场,DMF工厂总结经验教训、整理思路,装置降负积极排库保价,局部市场阶段性达到产销弱平衡状态;季末,部分工厂因“缺货”利好带动,报盘小幅上探,为7月市场奠基。此时下游依旧保持刚需跟进,工厂延续挺价控量操盘,华南送到价格涨至5400-5500元/吨高位,如何守价成为下一步重心。

2、供应端:

图2 2019-2020年DMF月产量对比图

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来源:隆众资讯

根据隆众资讯数据统计,2020年1-6月DMF总产量约为31.52万吨,较2019年同期减少4.26万吨,降幅为11.91%;较2018年同期减少2.78万吨,降幅为8.1%。今年上半年总产量受疫情影响较为突出,江山化工18万吨装置5月6日正式停产,影响产量偏多,下游主力浆料行业用量较往年同期偏少,DMF工厂阶段性控量生产,外加部分小装置不连续生产,为迎合下游买盘节奏控制库存压力,减产保价在所难免。

图3 2018-2020年DMF月开工率对比图

QQ截图20200708144211.jpg

来源:隆众资讯

根据隆众资讯数据统计,2020年1-6月DMF月平均开工率为58%,较去年同期下降8%,较2018年同期亦下降6%。如图所示,今年上半年开工率波动较大,疫情影响不言而喻。低点出现在2月份,工厂停产待工,等待下游需求复苏;4月份达到小高点,工厂集中交付前期滞后订单,江山装置停车前的满负荷生产积累库存,国外疫情稍有缓和,出口订单加紧交付,国内下游刚需积极挺进等。5月伴随江山装置正式退市,国内总产能有所下降,而鲁西化工去年新扩的5万吨产能尚未全面产出,外加6月份工厂集中检修挺价,开工率继续走低。

3、需求端:

影响DMF价格走势的重要因素:下游需求。

图4 国内DMF下游行业占比图

QQ截图20200708144453.jpg

来源:隆众资讯

下游主力浆料行业上半年开工率呈小幅下滑走势,终端皮革工厂产量较往年同期缩减20%-30%,海外疫情不断升级蔓延,外贸出口类订单持续缩量,周边国家零星成交维持,主要集中在鞋业、家具、箱包、服饰类用革及超纤产品,因此对原料需求支撑较弱。上半年需求暂无实质性利好推动,业内多关注三季度需求提量。

因受疫情影响,医药行业上半年需求良好,并保持稳健提升,但其占比较少,对DMF需求支撑难成气候。而电子行业历年发展较为迅速,今年受直接影响偏小,DMF出口日韩等国家主要用于该行业,因此上半年出口量不减反增,需求支撑持稳。

其他行业需求相对薄弱,持续性不强,主动备货意愿有限,基本保持随采随用,因此需求不稳定。

4、进出口:

图5 2019-2020年DMF出口量对比图

QQ截图20200708144631.jpg

来源:海关

根据海关总署数据显示,2020年1-5月DMF出口量为5.54万吨,较去年同期增加1.25万吨,增幅为29.14%,不降反增令人欣慰。上半年进出口行业受到疫情影响较为严重,特别欧美国家和地区甚嚣尘上,而我国DMF主要出口至韩国、日本、越南等东南亚国家和地区,并且产品主要用于电子、医药、农药、食品添加剂等行业,整体需求也在逐年稳步提升中,因此出口因素受到波及相对较小。 江山退市后,出口订单多集中于华鲁、章丘、鲁西等工厂,其中不乏提前备货操作。我国DMF早已实现全部自产自用,进口货源中不乏用作样品试剂,数量极低暂不做赘述。

二、下半年行情展望

1、供应端增量预期

表 DMF装置产能新增计划

厂家名称

目前产能

新增产能

计划投产时间

华鲁恒升

23

10

2020年第四季度

山东鲁西

10

5

2019年新增,未实际产出,预计2020年下半年放量

河南心连心

0

20

计划2022年

来源:隆众资讯

江山退市后,各方关注点在华鲁恒升新扩10万吨产能,装置正在进一步建设中,预计今年四季度会有进一步投放。鲁西化工DMF总设计产能可达15万吨,在原有10万吨基础上新扩5万吨反应塔,现因下游需求市场等制约暂未满负荷,实际产量较前期有所提升。河南心连心集团计划新投产2套共20万吨DMF装置,项目位于江西九江市,交运发达,原料全部自给自足,计划2022年投料产出。

2、需求端走势预测

业内对下游市场关注度颇高:浆料行业传统旺季多集中在秋季8-10月份,上半年因疫情滞后的需求量,预计下半年将有所回温,DMF消耗量继续提升;电子、医药等行业刚需稳健,预计下半年用量震荡偏上;农药行业需求季节性明显,预计四季度下旬集中放量;其他行业小刚需逐步释放。

3、下半年市场依旧可期

截至7月上旬,DMF市场价格高位坚挺,原料甲醇、合成氨价格尚处历史同期低位水平,DMF成本核算较低,上半年整体盈利收益较为突出,年均利润接近千元,同比涨幅较大,供方二季度控量操盘颇具成效。后市来看,三季度市场仍存继续上涨空间,新增产能暂未投放阶段,区域产能相对集中,厂家话语权不断提升。进出口方面仍有较大恢复空间,待外围行情逐步稳定后,终端需求有望继续回暖,加之国内下游行业备货期将近,现有产能按需释放,我国DMF市场行情仍有较大提升空间。

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