导语：3月6日，俄罗斯最终拒绝了OPEC联合减产150万桶/日的提议，且亦未能就延长减产期限达成一致， 国际油价暴跌，周五下跌9.44个百分点。今日上午PX下跌83美元/吨，价格较周五降12.16个百分点，可见 PX价格比原油，跌幅更甚。

图1 油价和PX价格走势对比

从上图可见，通过价格对比分析，PX和 原油价格相关度较高，绝大部分时间PX和油价形成联动，仅在2018年7-11月份和2019年3-5月，发生短暂背离，其原因为：

2018年7-8月，韩华道达尔 2号装置、JXTG Nippon Oil & Energy Wakayama、 Sakai 两套PX装置意外停机。中国和日本地区受台风影响交货延迟。PX利润飙升，买家竞相锁货。福建佳龙宣布重启PTA生产之后，PX需求量增加，其他终端用户也延迟了检修计划。多重利好，导致2018年7-8月份，PX价格涨幅明显高于原油。

2019年3月初开始，恒力石化装置消息持续冲击市场，导致2019年3-5月，PX价格与成本端背道而驰。

2017年至今，除以上两个时间短暂背离外，PX价格与原油相关度极高，首先我们进行简单的相关关系分析。

图2 油价和PX价格相关性分析

从上面的PX和原油价格的散点图我们可以直观的看出，它们之间存在较强的相关关系。为此我们先建立简单的回归方程：PX=11.268oil+233.09（数据选择2017年1月4日至今数据对）

周五油价跌WTI41.28跌4.62美元/桶；布伦特45.27跌4.72美元/桶。今日开盘，PX价4月PX实货商谈范围585-610美元/吨CFR，周五估价680.5美元/吨CFR，5月报盘605美元/吨CFR，周五估价684美元/吨CFR，上午PX价格下跌在83美元/吨，若按照相关性，PX价格则应该下降52美元/吨。那么有哪些方面加速PX价格的下跌呢？

1、卫生事件影响，终端聚酯、织造开工率恢复缓慢，PTA社会库存破300万吨，企业开工引人担忧，PX需求端承压较重。

图3 PTA开工率变化

从图中可见，节后PTA开工率跌幅较大，个别时间低于8成。受此影响，个别企业PX装置负荷降低，生产企业库存及下游工厂库存持续处于攀升态势。

2、停机装置复产、新装置产能满负荷，供应压力较大。

上周末，福海创以及山东某PX厂家，装置复产，该两家企业分别在2019年12月中旬以及2019年10月初停机。

浙江石化PX装置本月达到满负荷，国外某新装置PX开工率也达到满负荷，以上四家企业综合影响，测算PX周度新增产量高达13.27万吨。

供需失衡严重，库存压力大，场内悲观气氛占据主导，是导致PX跌幅高于油价的主要原因，隆众资讯认为，缺乏利好因素支撑，短期PX市场仍将延续弱势运行的态势。

文章编辑：张雪松