据隆众资讯数据统计，2017-2019年截止到10月底的数据显示， 聚丙烯期货价格及现货价格二者相关系数在88.70%，其中2017年二者相关系数高达90.86%，2018年降至83.97%，2019年截至到10月底二者相关系数在65.23%。我们知道，相关系数是用以反映变量之间相关关系密切程度的统计指标，为0-1区间内的数值，相关系数越接近1，表示二者相关性越强；相关系数越接近0，表示二者相关性越弱。那么从期货价格和现货价格的相关系数上来看，二者相关性“貌似”呈现逐渐减弱的趋势，但聚丙烯从业者对期货的重视程度却是与日俱增的，这在一定程度上与聚丙烯期货的金融属性逐渐增强具有密不可分的关系。

图 2017-2019年聚丙烯期现价格走势及基差一览

来源：隆众资讯

而这一趋势反映在基差上，就是期现基差越来越大，从上图中也可以直观的看出，阴影部分面积呈现逐渐增大的趋势。通过数据来看，2017-2019年10月底的平均基差在133.66元/吨，其中2017年期现基差平均在27.52元/吨，2018年的平均基差在153.20元/吨，2019年截至到10月底的平均基差在306元/吨。下面我们具体来看一下：

2017年全年来看，正负基差均较小，期现走势贴合程度较高，2017 年期货与现货走势基本吻合。套期保值、点价模式、基差交易、场外期权，是 聚丙烯市场利用期货交易的四种主流模式。

2018年除四季度外，全年基差波动幅度较小，而四季度基差大幅走强，尤其是2018年9-10月，国内PP期现货基差扩大到近800元/吨，实属少见，其原因主要有拉丝生产比例降低，2018年自9月份中旬起国内装置拉丝生产比例一度从正常的35%左右降至25%左右，明显低于拉丝34%左右的需求比例，导致现货市场拉丝料资源紧缺，现货价格涨幅较大；另一方面，由于当时PP主力1901合约代表19年1月份交割的货源价格，市场因未来新装置投产、冬季环保检查以及进口货源增多等因素对四季度普遍看空，因此期货价格跟涨乏力，由此导致期现价差逐渐增大。随着后期石化拉丝生产比例逐渐提高至30%以上的正常水平，现货补跌幅度较大。

2019年截至10月份，则基本全年维持正基差，也就是现货价格始终高于期货价格，这与业者对于2019年高峰扩能压力下的悲观预期有着密切的联系，反映在期货市场上就是对于未来价格始终看空。尤其是8月份至今，PP主力合约由PP1909完成到PP2001的换月后，则长期维持在500元/吨以上的高基差，由于部分装置投产推迟，已量产装置对于09合约的供应压力并未完全显现，业者对于01合约的悲观心态依旧不减。

然而就当前的现货市场来看，现货供应压力未达预期，市场部分资源甚至供应偏紧，现货价格坚挺。综上，一方面是对于未来供应的悲观预期，一方面是现货市场的供应偏紧导致价格坚挺，令当前期现基差居高不下。