进入四季度以来，涤纶长丝产销压力日渐凸显，企业纷纷降价促销，目前上游已跌至历史低位，涤纶长丝利润持续收缩，市场多空博弈，寒冬能否再现暖阳？

通过对涤纶长丝及下游加弹、织造等40余家企业访谈了解到目前业者的预期偏空。如下图所示，三季度国内涤纶长丝价格、利润水平均处于年内较高水平，尽管部分业者后市存下行预期，但业内有10%以上的人士预期看涨，10月银十旺季不再现，需求进一步萎缩，企业库存慢慢累加，市场看空的预期逐渐加剧，企业多次促销收效甚微，涤丝量价齐跌。

涤纶长丝及下游领域市场预期对比图

来源：隆众资讯

9月份以来，FDY现金流持续收窄，至月底FDY主流型号现金流出现亏损的情况，且亏损的局面一直持续至今，与此同时POY利润也持续收缩，企业跌价意愿不强，但鉴于需求低迷的现实，业者普遍认为11月份 涤纶长丝市场仍有下行的预期。

    据隆众数据显示，截至目前今年新投产的涤纶长丝产能共计235万吨，下半年恒力、恒逸、华宝仍有投产计划，供应增速过快，涤纶长丝供需差不断扩大。

2019年涤纶长丝装置投产统计

来源：隆众资讯

11月份以来，下游加弹面临资金紧缺、终端纺织订单萎缩等困境，多采取降负避险的举措，宁波慈溪等地加弹厂国庆节后开工小幅反弹后逐渐下降，萧绍等多地加弹企业开工也出现下滑的迹象，且鉴于后市悲观预期，采购颇为谨慎。

综上，目前涤纶长丝市场利空环绕。然今日多数涤纶长丝企业集中促销，产销高于业者心理预期，日内高端产销在200%—300%，平均产销在150%-160%，部分企业表示明日计划上调报价或取消优惠幅度。另一部分企业则表示今日产销平平，明日计划扩大优惠幅度。小编认为产销回暖，主要得益于三方面的支撑：其一，原料PTA、乙二醇目前已跌至历史低位，短期内继续下跌的空间有限，而上午黑色产品反弹带动PTA小幅反弹，提振聚酯市场气氛；其二，目前涤纶长丝利润持续萎缩，上文提及FDY现金流亏损一月有余，而POY利润逐渐缩窄，濒临盈亏平衡线，成本压力下企业有一定的拉涨意愿；其三，目前涤纶长丝企业库存水平尚可，尽管自9月份以来库存有累加的趋势，但与年初相比，库存水平尚可，POY多在7-15天，FDY库存多在14-19天，DTY库存多在19-25天，个别高端35-40天。

且现阶段市场气氛偏悲观，买涨杀跌情绪高涨，一味跌价未必能促进成交，因为部分企业计划提价提振市场气氛。但市场能否出现暖阳呢？目前终端需求持续萎缩，供需矛盾依然凸显，伴随中泰等PTA装置投产，预计PTA仍有下行预期，因此上下游支撑不足，而涤纶长丝脉冲式的产销，预计暖阳持续时间不长。