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[AA及相关产品]:殊途同归 静待行情

发布时间:2019-08-16 19:44   来源:隆众资讯  责任编辑:任小娜


【导语】: 下半年开盘,己二酸、相关产品纯MDI、BDO皆在工厂发力下完成阶段性筑底反弹,主力下游聚酯多元醇、TPU亦积极跟涨,场内一时混乱、活跃。伴随着大环境空头消息、终端尚未实质性改善,行情炒作、透支的疲态逐步显现,但是供应端支撑尚存,市场缺乏突破性动力,进入胶着震荡阶段。

供应端推涨收效 AA及相关产品反弹基调为主

下半年进行四分之一,AA及几个相关原料即基本完成一波涨跌行情,7月份原料及供应端驱动,反弹向上为主,其中纯MDI再以2500元/吨左右的大幅度领涨,己二酸500元/吨左右的幅度居次,BDO亦断续几次上涨实现200元/吨左右的涨幅。8月份需求端未实质改善的弊端显现,相关产品呈现偏弱震荡基调,其中AA、纯MDI重心小幅回调,BDO淡弱僵持。仅DMF节奏不同步,7月初到8月上涨跌均显无力,目前消息影响增强。

AA、BDO同为聚酯多元醇主要原料,配合纯MDI生成浆料、鞋底,DMF则是不可或缺的“万能溶剂”。在这波行情当中“意外”是一个共通的关键词,供应缩量是直接推动因素,但不同的产品特性和行业特点亦表现出具体差异。

AA及相关产品产品对比

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来源:隆众资讯

纯MDI大涨大跌是常态,主要由于其供应端“寡头垄断”状态持续,供应掌握在有数的几家大型工厂,且绝大多数体量由工厂对接下游生产企业,所以工厂的强控盘能力表现突出,而贸易端对市场的影响较微,日韩进口货源受影响相对明显。并且由于其储运条件特殊、保质期较短等因素,也为行情的炒作提供了更大可能。在7月份这波行情中,业者看空下游需求,原料备货量较少;供应端多装置检修或不稳,整体开工偏低;而贸易端美金盘接货寥寥,间接促成中下游抄底下流通显紧,工厂控盘推涨得以实现。市场由低点16000元/吨附近反弹至19000元/吨。

AA处于供应过剩的状态毫无疑问,但是由于前期的获利不佳促使部分装置闲置、今年政策影响江苏海力持续停车,均使得有效装置产能得以减少。7月份,开工装置产能在166万吨/年,在装置检修或不稳情况增加下,工厂的主动权明显增强,并且长期以来己二酸的结算多数时候亦是以工厂方面占据较大主导权,故工厂乘着压力转移、原料反弹的助攻积极推涨,价格由8000元/吨略下涨至8400-8500元/吨的相对高价。虽最终偏高结算带来中下游成本偏高、获利不佳的普遍情况,但那属后话。同时其普通固体化学品方便储运的特点也为行情的反复提供更多可能。

BDO过剩状态更为突出,下游行业宽泛,工厂产业链延伸情况亦普遍,但聚氨酯板块在其下游消费中占比一般,主力行业氨纶、工程塑料类的低迷拖累明显。7月份多装置检修、开工偏低、供应减量下平淡状态终被河南意外事故打破,工厂方面挺市获利意愿得以实现,市场由8500-8600元/吨的主流水平涨至8700-8800元/吨。

对于“异类”DMF来说,亦早处供应过剩状况,等待整合,其液体、三类危险品、做溶剂可回收等特性,加重其供应方被动局面,但其优良的溶解性能是其仍普遍使用无法完全替代的主因。7月份亦有安阳、江山检修、骏化薄利停车等状况存在,但由于消息的透支,做行情的难度较大等因素,虽工厂有意挺市,但实效甚微,市场由4500-4600元/吨下滑至4200-4300元/吨水平。

推涨过程中上、下游相互成就

聚酯多元醇尤其是TPU的阶段性向好促使原料端推涨落实,而原料端的向上亦成为其跟涨的噱头和动力。7月份出于原料端的纷纷反弹以及对于传统旺季、国庆前化工市场的活跃的良好预期,下游低库存状态下抄底补仓意愿明显增加,聚酯多元醇、TPU纷纷喊涨出货,低价成交顺畅,库存进一步转移。虽8月份市场转入盘整消化涨幅阶段,但开工亦较前期提升,其中聚酯多元醇(AA/BG)由11500元/吨附近水平涨至12000元/吨,目前开工4-5成水平;TPU(鞋材用)则更是由17500元/吨-18500元/吨涨至19000-19500元/吨,开工水平提升至6-7成。

表 下游产品收盘价格对比

日期浆料鞋底聚酯多元醇TPU(纯BG)PA66
1月31日90001730013400-1390022500-2450034000
2月28日90001730013400-1390022500-2450034000
3月29日90001730013600-1410023000-2450032000
4月30日91001790012800-1330024000-2550030000
5月31日90001790012200-1270022000-2300027000
6月28日84001700011500-1220019500-2100026000
7月31日84001650012000-1250020500-2150024000
8月16日84001650012000-1250020500-2150023500

来源:隆众资讯

根基不稳 静待行情

无量空高行情是目前相关产品的普遍状态,消息亦渐失力,各环节库存再度出现累积,虽整体压力不大,但信心亦逐步减弱,市场重回清淡承压。目前供应端压力可控,仍欲挺市获利的意愿,施压贸易环节,但偏下游在缺乏实质改善的状态下亦纷纷表达出“反抗情绪”,原料消化速度较缓,补仓速度更慢,以回应供应方。

短时段需要关注的几个因素:中美重新商谈,对于3000亿美元商品加征10%关税的具体进展,虽目前表达跟我们相关性较强的一些鞋帽、服装等推迟,但反复亦是近段时间以来此类事件的常态。宏观环境,几个产品中,AA对原料端关注度较高,但各经济指标所反射出的大环境的景气度亦直接、间接影响各环节的活跃度。季节性效应叠加70年国庆,近年来金九银十特点已渐不明显,但逢建国七十周年,多地限产、限电等消息已扑面而来,“旺季”预期再8月平淡过半中较集中转移至9月。

短时段多AA及相关产品市场涨存阻、跌受限,等待供需方加码发力,隆众资讯认为理性判断、跟随市场更为稳健、长远!

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