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[隆众聚焦]:2019年顺酐市场行情半年报

发布时间:2019-08-12 16:36   来源:隆众资讯  责任编辑:许静


上半年顺酐价格走势

1、上半年市场走势总结

图1 国内顺酐价格走势图

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数据来源:隆众资讯

2019年上半年顺酐市场走势表现不及预期,价格持续在低区间调整过渡为主,因2018年顺酐新装置的集中投产导致顺酐供需面分歧不断扩大,也加重了价格运行的操作阻力。年初开始随着下游树脂工厂的提前休假退市,导致市场波动空间窄,虽然对于春节后市场预期向好带动下市场有小幅推涨,但是春节后市场需求恢复滞缓,令下游消耗不及前期预期,顺酐市场也进入了长达半年之久的震荡下行。上半年以来,顺酐卖方话语权较低,而影响因素除去基本面的影响外,外围环境偏空,全球贸易冲突,等等因素均影响国内化工市场的需求表现,5月底至6月初顺酐价格也运行至近几年的历史低位,局部价格低至5500元/吨附近,虽然6月份顺酐市场终于迎来上涨行情,但是市场价格也未能突破年初的七千元大关,可以看出国内顺酐市场的上行阻力依旧较大,归根结底仍是供需面的差距限制了价格的运行空间。

22019年上半年价格与2018年对比

表1 华东地区顺酐月均价对比

单元:元/吨

日期

2018

2019

同比

1

9081

6729

-25.90%

2

9200

7107

-22.75%

3

8832

6950

-21.31%

4

8443

6697

-20.69%

5

8826

6544

-25.86%

6

8510

5915

-30.49%

数据来源:隆众资讯

2019年上半年顺酐月均价较2018年整体有较大跌幅,平均每月下跌幅度在300元/吨以上,而月平均跌幅也在20%以上。而导致顺酐价格有较大差异化的因素,除去外围,宏观政策面影响外,主要还是供需面的分歧,尤其是上半年江苏响水事件发生后,导致江苏周边环保安监加强,各地需求面影响较大,尤其是常州主树脂生产区域,开工也有所限制,另外今年树脂行情运行不温不火,无明显淡旺季之分,大环境整体疲弱表现下,树脂工厂整体维持刚需操作,继续限制顺酐价格波动趋势。

上半年顺酐供应趋势

1、 上半年顺酐产能趋势

图2 国内顺酐产能占比

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数据来源:隆众资讯

2019年上半年国内顺酐产能总量 变化不大,丁烷法顺酐产能仍集中在79万吨,占总产能的75%左右,目前预期内的投产装置并未如期运行,其中以日照海佑,安徽中普为主,而下半年市场仍主要集中在这两家装置的新上进度。

而苯法方面,目前有效产能仅在27万吨以内,目前剩余苯法装置运行相对稳定,仅个别装置因故障,或者环保等因素有检修表现,后续来看,苯法顺酐有效产能可波动空间较窄。

2、 上半年顺酐产量趋势

图3 上半年顺酐产量走势

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数据来源:隆众资讯

2019年上半年顺酐产量整体呈现递增趋势,而单月产量继续创新高,最高达到近8万吨,而二季度开始,基本上月产量均在7万吨附近徘徊,虽然年内顺酐工厂利润率大幅缩减,但是主产区,及主要顺酐装置无检修计划,均正常运行,这也加重了顺酐价格的操作阻力,供需分歧较为显著。

3、 上半年顺酐分工艺产量对比

1)上半年丁烷法顺酐产量对比

图4 上半年丁烷法顺酐产量对比

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数据来源:隆众资

2019年上半年丁烷法顺酐产量整体呈现递增趋势,且产量平均均比2018年有所增加。2018年上半年丁烷法顺酐月产量均在4-5万吨区间内徘徊,而2019年丁烷法顺酐月产量则在4.5-6万吨附近运行,均比2018年月增0.5万吨以上。而出现显著增加的因素主要是丁烷法产能利用率的提升,上半年丁烷法顺酐开工率接近满负荷运行,但是产能利用率的提升也意味着顺酐工厂竞争力的加剧。

2)上半年苯法顺酐产量对比

图5 上半年苯法顺酐产量对比

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数据来源:隆众资

2019年上半年苯法顺酐产量较2018年略有提升,均提升在0.2万吨附近。但是苯法顺酐因有效产能低,因此产量波动幅度不大,基本上2019年月产量维持在1.7万吨附近徘徊,最高产量大体运行至1.9万吨左右。而后续来看苯法顺酐产量可增加有限,基本上仍维持在1.5-1.8万吨区间内调整。

上半年顺酐需求趋势

1、下游树脂开工走势

图6 上半年UPR开工走势

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数据来源:隆众资

上半年,顺酐下游UPR开工表现不及预期,年初开始因春节树脂工厂多陆续停车退市,开工率接近零负荷,虽然3月份前后树脂开工率开始陆续回升,但是最高负荷仅在四成附近,自3月份开始,树脂开工率持续在35%-40%附近运行,较2018年有所降低。而导致UPR产业开工运行率低的因素,一方面是外围经济环境,全球经济表现持续疲弱,且贸易冲突不断,导致国内进出口操作形成阻力;二方面则是国家政策影响,尤其是环保安监方面的影响,尤其是3月底江苏响水事件爆发后,江苏树脂主产区受此拖累较为显著,令树脂市场错过传统旺季,进而导致树脂市场上半年运行不温不火,并无淡旺季之分。

2、上半年顺酐出口趋势

图7 上半年顺酐出口对比

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数据来源:隆众资


表2 顺酐月度出口对比表

单元:元/吨

日期

2018

2019

涨跌幅度

同比

1

2053.09

5306.002

+3252.912

+158.44%

2

2959.6

4023.65

+1064.049

+35.95%

3

4681.76

8718.7

+4036.94

+86.23%

4

6439.9

11646.12

+5206.222

+80.84%

5

5451.34

8549.53

+3098.19

+56.83%

6

4098.99

9563.672

+5464.682

+133.32%

数据来源:隆众资讯

2019年上半年国内顺酐出口有了质的飞跃,出口量整体大幅度飙升,1-6月份顺酐出口量高达4.8万吨,已接近2018年全年出口水平。而作为本就供应过剩的品种-顺酐,后续出口仍是缓解销售的主要途径之一,因此下半年来看,国内顺酐出口量或将继续增加,届时8000-10000吨的月出口量恐将成为常态。

上半年顺酐工厂盈利情况分析

1、丁烷法工艺利润走势

图8 上半年丁烷法利润走势

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数据来源:隆众资

表3 丁烷法顺酐利润对比

单元:元/吨

日期

2018

2019

涨跌幅度

同比

1

2069.92

378.87

-1691.05

-81.70%

2

2749.93

850.09

-1899.84

-69.09%

3

3125.48

603.55

-2521.93

-80.69%

4

2494.75

-4.33

-2499.08

-100.17%

5

2382.18

-102.50

-2484.68

-104.30%

6

2086.08

-35.08

-2121.16

-101.68%

数据来源:隆众资讯

2019年上半年丁烷法顺酐整体呈现递减态势,完全不复近年长期大幅盈利的局面,甚至于5月份前后丁烷法顺酐出现亏损表现,亏损幅度达300元/吨左右。而导致丁烷法顺酐利润率大幅萎缩的因素主要是丁烷法装置陆续趋于集中,尤其是主产区竞争格局更加激烈,另外则是需求面的因素,内需持续无好转迹象,加重供需面分歧表现。

尤其是较2018年利润值来看,2019月均同比下跌近90%左右,虽然利润值下跌明显,但是丁烷法工厂开工较为积极,除去正常检修外,很少有停车表现,因此上半年国内顺酐整体供应较为充裕。

2、苯法工艺利润走势

8 上半年苯法利润走势

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数据来源:隆众资

表4苯法顺酐利润对比

单元:元/吨

日期

2018

2019

涨跌幅度

同比

1

335.08

394.79

59.71

17.82%

2

504.12

563.48

59.36

11.77%

3

986.61

628.71

-357.90

-36.28%

4

692.75

703.5

10.75

1.55%

5

868.95

548.23

-320.72

-36.91%

6

595.25

-208.08

-803.33

-134.96%

数据来源:隆众资讯

2019年上半年苯法工艺利润值相对稳定,也摆脱了前期长期亏损局面,上半年苯法工艺盈利水平在600元/吨附近,但苯法利润多参考外采加氢苯的工厂,而其余有配套焦化厂,或者是粗苯主产区内的顺酐工厂成本压力不大,基本上能维持在成本线附近。上半年苯法工艺在5月下旬开始呈现下降态势,6月份全月一直在成本线下方运行。

而较2018年利润水平来看,1-5月份变化幅度不大,但是在6月份利润值出现大幅分化,19年亏损局面较大。

下半年顺酐供需面预测

下半年来看,顺酐市场仍有不确定性因素存在,其中主要是外围环境恐延续疲弱表现,中东紧张局势持续,以及贸易冲突悬而未决等等,均影响市场人士对于大宗化工产品的预期,因此外围环境仍影响后续市场业者的操作心态,另外上半年以来顺酐相关产品价格均处于低位区间,也不排除下半年出现反弹机会。

而就供需面来看,新丁烷法装置安徽中普,日照海佑仍未制定投产计划,但是若现有顺酐装置维持满负荷运行,届时将继续影响顺酐供需面格局;而需求面来看,出口仍将成为顺酐市场的支撑,而内需方面,UPR上半年最高开工率峰值在四成附近,而下半年树脂开工恐难有突破,因终端市场库存仍有累积,令树脂产业链运行受阻,产业链联动性不强也抑制顺酐及树脂市场可操作机会。

因此就目前供需面表现顺酐供需失衡局面仍将持续,因此卖方市场操作仍显被动,仍需关注主产区装置开工,以及外贸跟进情况指引,若供应,需求,及外贸有较好配合的话,下半年顺酐仍存操作机会。


资讯编辑:许静  
资讯监督:申珊  2591504
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