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[隆众视点]:磺市上半年消极等待 或许是厚积薄发

发布时间:2019-07-11 20:38   来源:隆众资讯  责任编辑:司斌

转眼间2019年已过半,回看这半年来国内磺市的表现确实让人不敢恭维,其“别出新颖”的走势不仅让众多业者直呼看不懂,也让持货商领略着什么叫为了等而等。而其整体震荡下滑的走势也着实让人理解着——等待的皮囊千篇一律,有无货的心境形色各异,这一带有调侃色彩话语的真谛。除此之外国产、进口、库存等基本面数据亦有新的变化,我们不妨一一来看。

行情篇

图1  2018、2019年长江市场颗粒参考价走势图

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来源:隆众资讯

如图1所示,2019年开篇与2018年同期所表现出的走势大同小异,均以阶梯状震荡下行走势为主,唯一的区别在于2019年没有去年1月末期的那波明显回调而已。而随着时间的推移两者在二季度初期产生分歧点,行情的趋势也演变成一方开启上行之旅和2019年的继续震荡走低。当然在二者阶段性的均价对比上也有着不同的呈现。(如表2)

表2  2018、2019年半年阶段性均价对比表

单位:元/吨

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来源:隆众资讯

至于2019年一季度行情呈现有序阶梯状下行的原因主要为:1、外盘走势疲软。以中东月度官价为例,卡塔尔、阿联酋1-3月的月度官价呈现大幅走低态势,其3月合约价较去年12月合约价下行幅度达到27-47美元/吨。此外国内美金现货价也由去年年底的CFR150美元/吨降至CFR118美元/吨,而外盘价格的大幅下行无疑对国内现货市场形成明显的冲击。2、下游需求不佳。隆众资讯数据显示,作为硫磺主要下游产品的磷酸一铵企业整体开工率有年初的本就不高的47%降至后续的41%。磷酸二铵企业整体开工降幅更为明显,由年初的近六成降至41%左右。而磷肥企业开工率的整体下行,让作为原料之一的硫磺市场行情承受下行压力。

进入二季度,美金盘的相对坚挺表现和买盘气氛的阶段性回暖一度让市场呈现出震荡上行的走势,不过随着下游采购意愿的愈发谨慎以及港口到货量的持续增多,商户的心态由纠结摇摆过渡到消极等待,长期的交投胶着博弈悬而未决,促使行情走势以小幅震荡下行为主。

国产篇

早在年初新增产能就已成为国内硫磺市场的重要关注点,而从数据面确实也反映出国产硫磺增量的明显的趋势。隆众资讯数据显示,2019年1-6月份我国主要炼厂硫磺产量累计为321.99万吨,同比增加4.38%。尤其在大连恒力4月正式有产品投放市场以来,月度同比增幅更加明显。

图2  2018、2019年1-6月国产硫磺月度数据对比图

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来源:隆众资讯

而国产硫磺数量增加的原因:除新增产能对国产硫磺数量起到提升作用外,天然气开采数量和原油加工量的增加也为其数据的增长奠定基础。例如一季度为保证国内冬季天然气的需求,各大气田均将其开采负荷调至高位,也因此顺带的将其硫磺的产量提高。而作为国内硫磺最大的生产企业——普光,未有检修计划的呈现让其保证着相对稳定的月度“输出”。原油加工量方面隆众数据显示今年1-5月份我国原油加工量较去年同期对比增长5.86%,这也为国产硫磺基数的提升提供依据。

进口篇

据海关总署发布的数据显示,2019年5月中国进口硫磺数据为135.58万吨,月度环比增长73.17%,同比增长80.37%。2019年1-5月中国进口硫磺数量约为498.5万吨,较去年同期增长13.79%,增幅明显。虽然硫磺为我国进口依存度较高的产品,不过纵观今年其前四月的数据表现,同期对比却有0.003%的负增长,也就是说凭借5月份的进口数据大爆发,才有了上文中近14%的同比增长。

图3  2018、2019年1-5月进口硫磺按来源地同比对比图

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来源:海关总署

从图3中不难看出,截止到2019年5月作为传统的主要硫磺进口来源地的沙特、阿联酋,其数据同比均出现不同程度的下滑,而排在以往前列的日本、韩国同比增长的幅度则相对有限。像伊朗、加拿大、卡塔尔等排名相对不太稳定的资源来源地无论是在数量基数还是同比增长幅度均有明显的提升。其原因为:在国内磺市行情不断下滑的背景下,价格更为“合适”的资源受国内买家所青睐。当然还有诸如阿联酋的资源销售中心不在中国,其资源价不具备优势,以及日韩资源以液硫为主,供应基数增长有限等多种因素。

库存篇

图4  2018、2019年全国港存数据走势对比图

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来源:隆众资讯

截止到2019年6月底,全国硫磺港口库存量大致在197万吨附近,较去年同期对比增长13.31%。而1-6月港存日均数据为143.5万吨,同比仅高出1.06%。如图4所示,今年港口整体港存走势与去年大致相似,当然若没有6月数据的一路高歌猛进,其日均数或许要低于去年同期水平。而港存能有如此表现,其主因为:早在3月底4月初市场上的众多玩家就对于5、6月的磺市行情存有看多的预判,由此对其相应月份的进口期货资源加大采购力度,促使其月度港口到船量有明显提升,但市场在后续的表现可谓不随人所愿,相对持续的清淡买盘态势致使库存快速累高。

下半年预测:

当前长江地区港口库存量已达129.5万吨,超出近几年历史数据第二高点3.6%,距离第一高点还差4.5万吨,近期该地区还会有一船加磺资源抵港的计划,若下游回运无提速表现,那历史最高点的记录或被改写,如此高的库存将成为三季度行情的重要承压点。此外下游主要产品磷肥行业后续还有减产计划,而国产方面整体也有增量的预期,这些交织出的局面使得三季度国内硫磺现货市场的走向不容乐观,这或许也会让行业传统的“金九银十”笼罩上一丝阴影。

当然凡事均有两面性,由于当前外盘方面的价格对于国内买家来说并没有吸引力,若其在近阶段未有突破性的改变,后期的一段时间内国内港存将迎来消耗且少有补充的局面。而在经历一段的去库存时期之后,下游的秋季备肥以及冬储或许能给予磺市需求面的支撑,届时国内硫磺市场或能迎来出头之日。

资讯编辑:司斌  2591700
资讯监督:王兴国  
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