导语： 2019年截止目前环氧丙烷平均利润为1643元/吨，较2018年环氧丙烷高达2664元/吨的年均利润，下滑38.32%。近几个月，环氧丙烷利润更是创下历史新低，可谓是“去年日进斗金，今年吃土难耐”。

2018-2019年环氧丙烷成本及利润对比

6月21日上周五， 环氧丙烷市场价格再次触及年内低点8800-8900元/吨，加之丙烯及液氯在上周六双双上涨，将环氧丙烷利润带向年内新低。下游虽目睹了环氧丙烷市场惨烈，入市采购积极性增加，市场价格稍稍回暖，仍未能使大部分环氧丙烷工厂摆脱利润倒挂的厄运。是什么导致了环氧丙烷“吃土”行情，又该如何摆脱呢？

聚醚“内忧外患”

环氧丙烷第一大下游——聚醚行业的现状无疑是环氧丙烷市场的风向标。与环氧丙烷市场不同，普通软泡聚醚长年处于成本线边缘挣扎，但6月需求竟是差出了新高度。从“内忧”来看，似乎是些老生常谈的问题，今年房地产销量的下滑，以及汽车行业遭遇前所未有滞销，甚至开年以来，GDP增速下滑都给今年 聚醚市场奠定了“灰色”基调。这也是大部分业者所预见到的，然而大家虽然猜中了开头，但对6月的结局还是有些意外。6月在整体需求面不济，但进口货源有增无减情况下，“外患随之而来”。进口货源在华东、华南与国产货源上演了一幕“遭遇战”，南北聚醚价差骤然缩减，北方聚醚在高成本下，价格竞争力不足，向南输送困难加大。此外，一次次的探底，终端部分工厂采购节奏，远远快过原料消化节奏，透支需求量造成的弊端，在6月集中呈现。多方作用力下，需求困局短期难以得到有效化解，剩下的似乎只是等待？

“现状”亦是“常态”

从上半年行情来看，环氧丙烷市场再难以，坐享“大鱼大肉”行情，但这也并不意味着只能吃“土”。从成本来看， 丙烯市场由于工厂检修较多，供应量收紧下，市场价格一再攀高，液氯价格亦在工厂平衡装置利润拉动下，小幅推涨。原料的双双高位，给环氧丙烷成本面带来压力空前，环氧丙烷工厂挺市意向较为浓郁，易涨难跌。但是丙烯下游包括环氧丙烷，皆处于“负利润”运行，液氯的上涨迎来的不是追高，而是抵触，环氧丙烷的高成本难以长久持续。聚醚市场来看，各家工厂新单虽有不同程度增量，但增长力度有限，持续性较弱，对环氧丙烷采购难以维持长久支撑。部分环氧丙烷工厂库存压力缓解迅速，但工厂对后市担忧情绪仍然没有完全退却，利润受挫，短期内部分工厂降产，维持的供需平衡状态，在下游原料库存充裕面前，仍然显的理由不甚充分。由此可见，目前的现状，导致环氧丙烷短期虽存在上行可能，但9000元/吨关口上方仍存在压力，环氧丙烷工厂区间震荡局面是“现状”亦是6-7月 “常态”。9-10月份是终端海绵市场的旺季，下游需求实质好转或将在8月以后，逐步显现。