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[隆众聚焦]:乙二醇转产环氧乙烷解析

发布时间:2019-06-12 11:55   来源:隆众资讯  责任编辑:杜亮

导语:首先名词解释一下,乙二醇英文缩写MEG,环氧乙烷英文缩写EO。国内MEG市场价格一直在历史低位徘徊,大家都很关心的是,价格这么低了,乙烯制MEG为什么不降负,为什么不大面积转产(大家都知道乙烯制MEG装置,MEG和EO是可以互相转换的),我带大家回顾,并简单讲解一下。

一、利润

图1  MEG与EO利润对比图

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来源:隆众资讯

从图1可见,EO利润是远远高于MEG的,隆众数据统计,2017年EO利润平均值高于MEG1006元,2018年EO利润平均值高于MEG951元,2019年截至5月EO利润平均值高于MEG1545元,2019年5月利润1636元,同期2018年利润1232元,价差404元。总结,从利润上来看EO利润丰厚,乙烯制MEG企业完全可以转产EO。

二、产量

图2  MEG与EO产量对比图

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来源:隆众资讯

图3  MEG与EO产量占比对比图

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来源:隆众资讯

从图2中产量对比中,很难看出谁多谁少,也就是转产情况,附加图3从产能占比中,就能很直观的看到,MEG产量下降,EO产量增加,转产率在12.77%。总结,从产量上可以明确看出, MEG有转产EO,已是历史最高转产,能不能继续扩大转产,我们从下面几点略作分析。

1、保供应

大家众所周知,供不应求是国内MEG市场现状,近3年都是60%的进口依存度,2018年企业利润平均在2000元/吨左右,如此高利润情况下,进口依存度没变,但是进口量在不断增加,为什么会这样。国内现状是富煤贫油少气,原油都是靠买,这样在生产成本上就远远比不过中东地区(45%的量都来自沙特);其次煤制MEG含有杂质,不被聚酯生产企业完全认可,使用上只是掺杂使用,比例较低。总结,钱不能都让国外企业挣了去啊,所以,就算是目前“赔钱”也要保一下自己的市场份额,不然后面大批量上马的煤制MEG企业怎么立足,介于此转产率不高。

2、现金流

刚才有说目前MEG生产企业“赔钱”,是真的赔钱了吗,从现金流上来看,生产企业尚未亏损。我们来看一下乙烯制企业利润在多少钱,就目前隆众数据显示,“外采”乙烯利润在-993元/吨(国内乙烯制MEG,均都是从原油联产下来,因此现金流绝对不会亏损这么严重,数据有待验证)。煤制企业现金流大约在多少钱,就目前隆众数据显示,现金流出3800元/吨左右,现金流入4600元/吨左右,价差800元/吨左右。总结,均不具备关停条件,为保市场份额,也不会大面积转产。

综上所述:EO利润高于MEG,价格也是在1.35-1.55倍以上,均符合转产要求,为何转产率在12.77%上下调整,不能再进一步突破,就是因为保供应,保自己的市场份额,再就是生产企业现金流尚能支撑。从数据和分析上,不知道我分析的对与不对,欢迎大家来电咨询和交流,把转产情况分析的更透彻一点。

个人观点仅供参考


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