【导语】面对高库存、高开工率的情形，近期 丙酮市场止跌反弹，是哪来的勇气支撑丙酮上行？隆众小编跟您一起找一下原因。

图1 华东港口库存变化

数据来源：隆众资讯

从上图可以看出，2019年开年，港口库存持续处于偏高的位置，尤其是2月初正值新春佳节，市场交易接近停滞，而进口货源源源不断的抵达国内补充，致使港口库存节节攀升。3月份受到“响水”事件的影响，江苏一带安全检查力度加大，环保检查也进一步提升，致使部分下游终端工厂纷纷停车检修，直至目前仍有部分厂家尚未恢复运行，直至5月份港口库存量达到峰值，一度达到7.4万吨的水平。

表1 国内装置开工运行情况

单位：万吨/年；%

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截止到目前，扬州实友32万吨/年装置、山东利华益维远35万吨/年装置正常运行，国内酚酮装置开工率提升至89%的水平，国货供应量较为充裕。

面对高库存、高开工率，近期丙酮市场竟然触底反弹，具体原因分析如下。

图2 2019年丙酮市场走势图

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1、 国内工厂合约减量

五一过后，港口库存一度提升至7.4万吨的水平，但山东利华益维远暂不出货；扬州实友装置恢复正常运行，但合约量减少；常熟长春为7月份双酚A新上装置备料，合约减量三分之一；上海西萨装置降负运行，台化货源合约也有减少。

2、  外盘货源成本走高

听闻商谈在380-385美元/吨，港口持货商低价出货意向明显放缓，挺价情绪较为浓厚。

3、 苯酚持续下行，工厂利润受到挤压

图3  2019年酚酮工厂利润走势图

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据隆众资讯测算，截至目前中石化华东厂家酚酮利润值在764元/吨。近期原料纯苯、丙烯均保持稳定运行，酚酮成本面变化不大。尽管中石化华东苯酚开单价持稳在7800元/吨，但华东市场商谈已经跌至7300元/吨附近，苯酚主流市场倒挂局势明显，若石化企业苯酚跟跌，那工厂利润将受到严重挤压，酚弱或许支撑酮强。

4、月底月初合约不急于出货

目前石化企业5月结算结束，6月份台化合约量略有减少；西萨装置低负荷运行；月底月初新合约开始供应，多数贸易商不急于出货，观望等待市场的进一步明朗。

综上所述，尽管国货、港口货供应充裕的情况下，但国产合约出货暂无压力，持货商心态面较有支撑，报盘仍有上推的预期，隆众资讯预计6月上旬国内各丙酮市场或将呈现窄幅上推的行情。随着中东货源陆续抵达，进口货源将陆续补充，港口库存消化较为缓慢，加之6月份随着天气的转热，下游工厂开工将有所下降，需求跟进不畅的情况下，月中之后或有下行的风险。