进入2019年，受全球经济疲软，贸易风险升级，国内纯苯基本面分歧扩大等利空因素叠加下，国内加氢苯/石油苯价格持续运行至低位区间。当前华北、东北地区供应量不断增加，尤其是大连恒力炼化项目的投产，另外19年一季度至今，纯苯下游方面一直没有新下游项目跟进，也加重了华北供需格局分歧，基本面分歧致使 加氢苯价格持续低位徘徊，目前外围不确定依然持续，且基本面分歧持续背景下，国内 加氢苯市场价格将延续低位格局，但是后续走弱风险降低。
欧美市场价格坚挺，与亚洲差距拉大
图1 全球 纯苯价格走势图
数据来源：隆众资讯
3月份开始，受全球消费区域-中国，下游需求持续疲软，且中国纯苯货源较为集中拖累，抑制全球价格走势，尤其是作为日韩地区的主要出口地区，价格受到较大制约。而截至当前，欧美价格与亚洲FOB价格价差已经高达近100美元/吨，虽然亚洲地区暂无跟涨条件，但是市场人士已经适应目前价差，以及亚洲，中国价格表现，中短期内中国市场纯苯价格难有较好改善，因此在欧美市场价格指引下，亚洲区域内价格也难有较大区间的向下浮动，一定程度上支撑了中国市场业者，以及中石化的价格表现，暂中石化挂牌价维持在4450元/吨，短时此价格仍将继续维持。
油价推高石脑油价格，炼厂生产空间大幅缩水
图2 石油苯生产利润走势图
数据来源：隆众资讯
自2018年下半年开始，原油与大宗商品市场一直是脱节表现，此种局面在2019年更为显著。19年一季度至今，油价数次冲高，近期一度冲高至66美元/桶的高位，因此也带动了石脑油价格的运行，但是对于大宗化工产品并没有明显刺激。因此原料价格走强，直接导致大宗化工品种生产利润的萎缩，作为基础化工原料，纯苯也从纯盈利品种，转为亏损产品，炼厂整体利润率萎缩明显，尤其是地炼产能集中区域山东地区，近几年新上重整项目较多，也直接导致山东及华北地区的供需格局变化。当前纯苯价格已经与15年历史第二低位价格相近，再叠加整个化工品种的生产利润情况，短时纯苯跌势放缓，续跌风险也降低。
综合来看，外盘，中石化价格支撑下，虽然基本面表现依然不尽如人意，但是库区价格整体走弱风险小，且库区持货商仍有持仓成本支撑下低价难寻，短时价格继续拉锯运行。而加氢苯来看，目前价格虽处低位，但是副产价高，以及粗苯价低背景下，加氢苯仍有盈利空间，因此苯加氢工厂生产运行情况稳定，暂操作压力不大。
图3 苯加氢原料及生产利润走势图
数据来源：隆众资讯
自粗苯-加氢苯供需达到相对平衡后，粗苯长期以来的可操作性，可炒作性降低，19年以来随着国家环保，安监的加强，一季度以来苯加氢装置开工不稳定，导致中间环节持有部分粗苯货源，也增强了目前苯加氢企业的压价心态。
虽然就目前国内外宏观，及基本面变化看，纯苯/加氢苯价格仍处于低价时代，虽然加氢苯主产区山东，河北供应量近期有增加，但因东北，山东地炼主产区无低价货冲击下，加氢苯跌势放缓，即便下游用户当前对于后市预期仍不乐观，但加氢苯市场短时难出现较大跌幅，另外外盘价高背景下限制进口货继续涌入的压力，有利于港口库存的消耗，目前纯苯，苯乙烯库存已经处于缓慢消耗阶段，这也利于后期纯苯能够出现操作机会。短线加氢苯仍将维持低区间窄幅调整期。
