【导语】：国内 己二酸市场开局向好，但3月份全面启动开始，走势却始终不尽人意，震荡走跌，进入4月份更是主力货源贸易市场价格破“8”；虽然因主原料纯苯低位徘徊利好己二酸装置利润相对可观，但多方业者操盘均受制，气氛压抑。当前情况来看，场内再度陷入上、下游疲弱、工厂高挂牌、下游压价、中间商被动的博弈态势，结算期前市场多延续窄幅偏弱博弈。

市场高开低走，也有欢喜也有愁

经历前期的产能急速扩张，供方混乱竞价，近两年来，国内多行业整顿，产业结构不断优化整合，国内市场业者操盘亦谨慎、理性。今年以来市场高开低走，整体盈利相对乐观，工厂方面压力不大，贸易商有盈有亏。

图1 己二酸近三年价格走势图

今年以来己二酸市场高开低走，缓涨缓跌，波动空间集中在7700-9000元/吨。年初受原油震荡上行、纯苯挂牌断续上调、中下游逢低补仓等共同利好，市场缓幅走高，且工厂低库存操作；年后大丰装置意外停车再度助力，3月市场保持高开。时间推移己二酸市场仍未能摆脱低走厄运，3月，年后第一波相对小旺需求未能启动，终端及下游平淡，市场渐显疲态，伴随海力大丰装置、辽化老线重启，市场加速下行；3月21日响水事件突发，各地安环监察再至风口浪尖，海力大丰装置再停车、纯苯方面承压增加，场内空头因素仍剩，辽化出来调涨挂牌振市，市场短暂僵持；4月供需矛盾主导，市场继续惯性下滑，上周辽化再发声高位调涨挂牌，中间商获利意愿下低出不易，但中下游仍对高价抵触，整体信心相对不足，现金价格仍8000元/吨下方窄幅震荡。

图2 近三年华东己二酸、 纯苯价格及利润走势

己二酸盈利相对平稳可观，隆众测算波段空间500-1600元/吨。就近三年市场来看，仅17年二三季度短暂亏损，利润高点更是近5000元/吨，（利润图中己二酸、纯苯均取自华东市价简要核算，实际采购方式、采购品类、周期不同等存在一定差距）。今年以来，油价一路走高，并于3月底破60美元/吨，但纯苯价震荡于4250-4950元/吨，故己二酸整体盈利情况仍相对可观。

工厂方面轻装运行。经历1、2月份的反弹行情，工厂库存顺利转嫁，故虽3月份以来市场走势不佳，交投缓慢，但工厂整体库存压力仍可控，也促成了3月高挂、相对高结，4月份仍保持较高位挂牌的状况。

相较于工厂较乐观情况，贸易商方面则喜忧参半，市场窄波段较频繁波动，贸易商操盘空间尚可，其中1、2月份市场逐步走高，场内买气相对理想，3月份虽市场逐步下行，工厂月底偏高位结算，但贸易商方面存一定前期低价获利盘，故整体盈利情况尚可，而进入4月份低价货源逐步消耗，但清明节后市场仍无起色，贸易商出货意向下继续被动走低，当前受制于工厂、下游之间。

空头因素较多，结算期临近，工厂消息影响市场节奏

贸易市场现金价格全面破“8”，成交仍不顺畅，己二酸挂牌脱缰下短时段工厂操盘策略明显影响市场节奏。上、下游空头因素集中，市场偏弱趋势难调，下周进入结算期，小幅度偏弱博弈等待工厂方面指引居多。

主原料纯苯仍受制于港口出货压力及多下游停车，难有明显起色。虽然近段时间以来原油震荡于高位、纯苯外盘亦表现强劲，但供需矛盾主导，纯苯暂脱节奏。响水事件影响仍未消除，江苏海力、南京东方、山东金岭、东营华泰、新日、阿贝尔等下游企业停车检修中，新浦13万吨苯胺装置4月20号前关停，刚需量降低；供应方面恒力装置进展顺利，预计将于月下旬有商品量放出；周内听闻中石化意向调涨振市，但消息迟迟未能落地，市场仍窄幅度波动。

主力下游偏淡、安环影响尚存，而5月份亦传统淡季，刚需提量撑市预期不足。当前多地安环监察工作仍进行中，尤其江苏区域响水事件后周边范围大规模排查，己二酸下游受限、停工较多，刚需缩量明显，5月下半或逐步好转；当前主力下游聚酯多元醇、尼龙66等均承压偏弱，规模大厂相对稳定，小厂压力较大；出口市场亦多偏低报盘货源成交为主，相对温吞。

工厂方面挂结牌限制贸易商操盘空间，但供需矛盾主导多将逐步回归理性轨道。近段时间以来虽纯苯价格低位震荡，但己二酸工厂压力可控下保持了较高挂、结，脱离原料指引。随着工厂库存积累、主力工厂除辽化计划5月大休外，其他装置未有明朗计划性检修听闻，代理商上下受制、下游工厂承压，己二酸工厂多将合理布局，关注下游各方消息指引。