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[市场热点]国际油价大跌过后的思考

发布时间:2017-03-17 11:09   来源:隆众资讯  责任编辑:李彦

从3月6日开始,到3月14日为止,国际原油价格出现了一波久违的连跌:布伦特六连跌、WTI七连跌。上一轮这样的连跌,距今已有4个多月的时间,发生在去年的10月末11月初。当时下跌的主要原因、是OPEC未能就减产问题达成一致。

本次连跌,自然是多种因素作用的结果,但究其根本,是OPEC减产这颗药丸不灵了。

OPEC成员国2月减产成绩单(万桶/日)
成员国2017.1产量(修正后)2017.2产量调整幅度
阿尔及利亚105.3105.3-0.02
安哥拉165.9164.1-1.82
厄瓜多尔53.152.6-0.44
加蓬20.119.4-0.69
印尼暂停OPEC成员国身份
伊朗377.8381.43.61
伊拉克447.6441.4-6.2
科威特271.8270.9-0.93
利比亚6866.9-1.11
尼日利亚155160.85.8
卡塔尔62.362.2-0.05
沙特986.5979.7-6.81
阿联酋296.2292.5-3.69
委内瑞拉200.3198.7-1.6
总计3209.73195.8-13.95

从最新的2月份OPEC减产成绩单可以看出,几乎所有成员国都在继续减产的步伐,累加1月的减产幅度,OPEC已共计减产103万桶/日。看似没毛病。但OPEC官方月报采取的是两套数据采集系统,除了上面这套更令人信服的第二手数据来源(不是二手车的二手,相当于其他官方认可机构对OPEC产量的测评),还有一套是各产油国自报的数据。于是问题来了,沙特2月的自报产量数据是1001.1、增长26.33万桶/日。说好的减产呢,怎么又增了?沙特这记自毁家门的神助攻,直接把油价打回了去年11月底的水平。还记得去年11月底发生了什么嘛?额,正是OPEC时隔八年达成减产协议的日子。好嘛,油价辛辛苦苦挺了三个月,一波回到解放前。

其实去年12月到今年3月初,市场上最主要的利好支撑就是OPEC减产及其带动的看涨心态,其他利好寥寥(所以60美元大关不是你想上,想上就能上)。而基本面仍然像个大病初愈的人,全靠这口参汤吊着。

减产协议达成前目前变化幅度
美国原油产量(万桶/日)869.9910.94.7%
美国石油钻井数量(台)47461730.2%
美国原油库存(亿桶)4.885.288.2%
美国库欣地区原油库存(万桶)(WTI交割地)615066538.2%
美元指数(相同长度时段均值)97.21101.364.3%

自从去年11月底OPEC达成减产协议至今,国际油价整体水平被拉高了5-6美元并窄幅震荡了3个月之久。而随着油价水涨船高,市场却收获了上面表格中的结果。美国页岩油复苏带动石油产出迅猛反扑,近三个月已累计增产41万桶/日,超供忧虑重现;美国石油库存远高于四年来平均上限,仍处历史最高位;美元指数再度走强,已站稳100。于是当涨于OPEC减产的预期出现裂隙,油价便跌于上述的利空事实了。这波连跌之前,交易商押注的多头创历史新高,也再次证明了高涨的看多情绪也同时隐藏着潜在的风险。空与好的博弈,本就是硬币的两面,可能会随时翻转的。

而对于以沙特为首的OPEC来说,尴尬的局面已经出现了。若加大减产力度抬价至55甚至60,意味着丧失更多的市场份额;若放弃减产重回低价战争,则意味着OPEC可能无力承担巨大的财政压力,而最新消息显示、技术进步使得美国页岩油的盈亏成本线大幅降低,部分产区40甚至30美元的价位都可以实现盈利,额,人家现在不是很害怕了。怎么破,进退两难啊。

可以肯定的是,一旦缺少了OPEC减产的利好,油价注定难以走的太高。沙特已表示将在5月讨论是否延长减产协议,若减产时限延长,则将带来新的支撑。当前现状下,石油市场话语权遭遇美国挑战,中国市场份额被俄罗斯超越,再联想到近期沙特将中国定为周边访问的压轴之站,这样的重视程度,不难看出些许端倪。

沙特真的会下狠手减产么?OPEC的减产协议能够维系多久呢?

减不减产、减产多少、其实并不重要。对沙特为首的OPEC来说,权衡何种油价水平能带来最大利益才重要。

 

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